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2021-07-01 20:10:05

近日，国内海运巨头中远海控A股和H股再次暴涨，其H股在不到一年的时间里股价涨了近10倍，市值也时隔多年重新突破3000亿元人民币。中远海控业绩和股价的变化只是近来全球海运股的一个缩影。

实际上，除了中远海控外，全球主要海运公司股价过去一年均现连续暴涨。海运公司股价暴涨背后，是全球海运运费的连续上涨，相关公司进入超级景气周期。

海运运价为何大涨？

2020年5月以来，海运运价持续大涨，集运价格更是频频刷新历史新高。2020年5月至今，全球集装箱运价指数大幅上涨381%，中国出口集装箱运价以及细分的对欧洲航线运价涨幅也超过200%，纷纷创下历史新高。同期，波罗的海干散货运价指数(是航运业的经济指标)也自低位大涨728%，刷新了2010年4月以来新高。

海运运价飙涨、显著推升输入性通胀压力，促使美欧决定暂停长达数年的贸易摩擦。国内经济对进口的高度依赖，使得海运运价通过进口价格渠道，持续反映在美欧等经济体的通胀读数中。为降低进口成本、缓解国内涨价压力，美国和欧盟在3月宣布暂停长达数年的贸易争端，相互取消数十亿美元的惩罚性关税。

海运运价飙涨背后，是美欧等走出疫情、需求持续修复，同时全球海运运力“供不应求”。自2020年5月起，伴随着疫情防控能力持续提升及疫苗入市、推广，美欧等主要经济体的经济活动不断升温、进口需求大幅扩张。但同期，全球集运运力同比增速仅由2.6%小幅反弹至4%，完全“跟不上”全球贸易链的修复节奏。

全球海运运力短缺，与在航运力接近打满、新增运力严重不足，以及多个重要港口出现“用工荒”、海员数量大减等密切相关。一方面，全球集运运力的闲置率已降至历史低点的4.7%，而同期新增运力依然不到现存运力的4%。同时，受疫情、罢工等影响，美欧等多个港口出现用工荒，印度、菲律宾裔海员也大规模流失。

未来海运运价演绎方向，对全球通胀有哪些影响？

持续10年的“供给侧改革”，以及新船交付周期需至少2年时间，使本轮全球海运运力“产能”弹性严重受限。过去10年，由于行业一直不太景气，主要集运公司大规模缩减资本支出，导致全球集运运力增长中枢大幅回落。现存运力不足的同时，至少2年的新船交付周期，使未来2年集运行业的产能几乎没有弹性。

由于培训周期长、叠加疫情导致工作吸引力下降等，海员的供应短缺将进一步限制海运运力的释放。经验显示，普通海员、高级海员的培训及实习时间，分别需要至少10个月、2年。随着疫情导致部分海员流失，以及病毒频繁变异使海员工作的吸引力大降，全球海员、尤其是高级海员的流失率高企，缺口持续扩大。

油价趋势性大涨，也从成本端大幅抬升海运的涨价压力。燃油费一般占到集运公司经营成本的30%以上。截至6月25日，油价绝对水平已较疫情前高出近30%。伴随美欧等疫情逐步收尾、经济加速重启，以及OPEC+谨慎增产、美国页岩油公司不愿增加资本开支等，油价依然处于上涨通道中，将持续推升海运涨价压力。

综合来看，随着疫苗大规模推广、带动美欧等进口需求维持高位，以及行业内新增运力严重不足、海员缺口持续扩大，叠加油价趋势大涨，海运运价或持续位居高位。对于美欧等而言，无异将对国内通胀压力“火上浇油”。

买买买！MSC将取代马士基成全球第一

MSC正持续着在二手市场上囤积集装箱船运力的策略。在过去一周里，MSC收购了更多的船舶，其中一些将租给了其他船公司。

据悉，自去年8月以来，MSC快速扩张的船队中新增集装箱船数量超过70艘，其运力约为30万TEU，并已经拥有约80万TEU的超大订单（将于2022年交付，是所有承运人中最大的订单），但它仍然在寻找新的订单。

根据Vessels Value数据显示，MSC最新购买的一艘4939TEU“墨西哥”号集装箱船，自3月以来，这艘船龄19年的巴拿马型集装箱船价格已增长两倍多，达到3700万美元。而据The Loadstar报道，MSC却支付了高达5000万美元的费用，比市场价值高出33%。如果在一年前，这样的船，能卖到600万美元就不错了。

这也进一步反映了自疫情爆发以来，市场是如何急剧波动的。

伦敦船舶经纪公司Braemar ACM表示，这笔交易之所以引人关注，是由于该船目前租给了MSC的2M联盟伙伴马士基(Maersk)，预计明年4月交付。

他补充道：“这除了证明MSC相信现在的市场能持续到2022年，还能得出其他结论吗？”

但MSC的策略与马士基完全相反，一位经纪人告诉The Loadstar，马士基在二手船市场上持“袖手旁观”态度。